Акции компании «РусГидро», одного из крупнейших российских энергетических холдингов, продемонстрировали заметное падение на фондовых торгах 11 февраля 2025 года, что привлекло внимание инвесторов и экспертов. В этот день бумаги компании подешевели на 6,56%, а их стоимость опустилась до уровня ₽0,5309 на минимуме торгов. Однако к 10:50 мск падение несколько замедлилось, и котировки стабилизировались на уровне ₽0,5335, что все равно означало снижение стоимости на более чем 6% по сравнению с предыдущими днями.
Причиной такой динамики на фондовом рынке стало обсуждение среди российских властей введения моратория на выплату дивидендов «РусГидро» до 2028 года. Об этом сообщил российский деловой журнал «Коммерсантъ» со ссылкой на источники, знакомые с текущими финансовыми вопросами компании. Введение подобного моратория власти рассматривают как необходимую меру для стабилизации финансового состояния «РусГидро», которая столкнулась с рядом серьезных экономических проблем.
Причины падения акций
Первоначально слухи о возможном моратории на дивиденды вызвали сильную реакцию на фондовом рынке, поскольку многие инвесторы рассчитывали на получение доходов от дивидендных выплат, которые традиционно выплачиваются крупными российскими компаниями. Для акционеров «РусГидро» такие выплаты имели значительное значение, так как они обеспечивали стабильный доход. Однако теперь, если мораторий будет введен, компания не будет делать этих выплат до 2028 года, что, конечно, подрывает уверенность инвесторов в краткосрочных перспективах компании.
Как сообщается, власти России рассматривают возможность направить средства, которые планировалось выплатить акционерам в виде дивидендов, на погашение долгов. В частности, эти деньги могут быть использованы для покрытия долгов «Дальневосточной генерирующей компании» (ДГК), которая является частью «РусГидро». ДГК, в свою очередь, понесла значительные убытки в 2023 году, составившие ₽8,4 миллиарда. Кроме того, эти средства могут быть направлены на поддержку инвестиционной программы «РусГидро» в части развития инфраструктуры компании, что также может стать важным шагом в стабилизации финансовых показателей.
Предполагаемый экономический эффект от этого решения оценивается источниками издания в пределах ₽125-150 миллиардов. Такая сумма позволяет компании покрывать значительные финансовые обязательства и планировать дальнейшее развитие.
Что такое «РусГидро»?
«РусГидро» — крупнейшая российская энергетическая компания, которая занимается производством и распределением электроэнергии. Компания управляет большим числом гидроэлектростанций, а также тепловыми и ветровыми электростанциями по всей территории России. Одним из ключевых направлений деятельности компании является обеспечение энергоснабжения Дальнего Востока России, где «РусГидро» управляет значительными генерирующими мощностями.
Однако «РусГидро» сталкивается с серьезными финансовыми проблемами, связанными с высокими долгами и растущими расходами. Одной из причин ухудшения финансового положения является увеличение затрат на топливо, в частности на уголь, который используется на тепловых электростанциях компании. В последние годы цены на уголь значительно возросли, что повлияло на расходы «РусГидро» и снизило ее прибыльность.
К тому же на Дальнем Востоке России компания сталкивается с большими трудностями, связанными с нехваткой новых мощностей для генерации энергии, что требует дополнительных инвестиций в развитие инфраструктуры.
Мнение аналитиков
Аналитики и эксперты, опрошенные в связи с новостью о моратории на дивиденды, в целом не удивились возможному отказу от выплат. Так, представители «Альфа-Инвестиций» считают, что это решение логично с учетом высоких долгов «РусГидро», роста затрат на обслуживание этих долгов и необходимости реализации капитальных затрат на новые проекты. В условиях высоких процентных ставок, которые существенно увеличили стоимость обслуживания долгов, компания вынуждена решать свои финансовые проблемы через сохранение прибыли внутри компании, а не выплачивая ее акционерам.
Сотрудники «Альфа-Инвестиций» также предупреждают, что в будущем акции «РусГидро» могут отставать от общей динамики фондового рынка и показывать худшие результаты по сравнению с другими акциями сектора электроэнергетики. Это связано с отсутствием локальных драйверов роста для компании и неясностью относительно того, когда ситуация на Дальнем Востоке улучшится.
Мораторий на дивиденды и поддержка правительства
По данным «Коммерсанта», на правительство России сейчас возложена задача рассмотреть возможность введения моратория на дивиденды, и в этом вопросе поддерживается позиция Министерства энергетики. Заместитель министра энергетики Евгений Грабчак в сентябре 2024 года высказывал мнение, что такое решение позволит стабилизировать финансовое положение «РусГидро» и обеспечить долгосрочную поддержку развития энергетической инфраструктуры в Дальневосточном регионе.
Министерство энергетики рассчитывает, что правительство примет решение о направлении средств на развитие и восстановление генерации на Дальнем Востоке, что потребует значительных инвестиций в новые мощностей, а также модернизацию старых станций. В условиях текущей экономической ситуации, когда компания сталкивается с высокими операционными и финансовыми расходами, такое решение выглядит оправданным.
Риски для инвесторов
С точки зрения инвесторов, отказ от дивидендов, если он будет официально подтвержден, означает потерю краткосрочного дохода. Однако, в долгосрочной перспективе такие меры могут оказаться полезными для стабильности компании и ее финансового положения. Важно понимать, что если «РусГидро» направит средства на развитие новых мощностей и модернизацию инфраструктуры, это в будущем может положительно сказаться на ее прибыльности и устойчивости на рынке.
Однако сейчас стоит учитывать, что акции компании в краткосрочной перспективе, скорее всего, будут находиться под давлением, так как инвесторы будут внимательно следить за дальнейшими шагами правительства и компании по реализации финансовых мер. В случае отказа от выплат дивидендов и невозможности скорейшего улучшения финансовых показателей акции могут продолжить падать, что создаст риски для тех, кто инвестирует в бумаги компании в ожидании дивидендного дохода.
Потенциал и возможные меры поддержки
Кроме того, важным аспектом остается перспектива для компании на Дальнем Востоке, где в последние годы наблюдается дефицит энергии, особенно в зимний период. Для «РусГидро» развитие новых электростанций и увеличение генерации могут стать ключевыми направлениями, которые позволят не только решить проблемы с энергоснабжением региона, но и обеспечить более стабильный финансовый поток. Вопрос о либерализации цен на энергоносители в регионе также остается актуальным. Однако этот процесс потребует времени, и окончательные решения будут зависеть от экономической ситуации в стране и на внешних рынках.
